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　　科赫家族、Omers已折价清仓，德克萨斯州教师退休系统亦下调持股估值9%寻求出售。根源在于：CEO Bar Dea主导改革将管理规模从1500亿压缩至1020亿美元，业绩改善但费用收入收窄，GP股权投资者的回报逻辑与改革方向产生结构性矛盾。桥水基金(Bridgewater Associates)正经历一场罕见的股权大洗牌：旗舰基金业绩创历史新高，机构股东却在割肉离场。

　　而第三位机构股东——德克萨斯州教师退休系统(Teacher Retirement System of Texas)——也在将持股估值下调9%后，正寻求出售其股份。这一系列动作表明，尽管基金业绩回暖，股权投资者对桥水长期价值的判断正在分化。

　　报道称，问题的核心在于规模与收益之间的结构性矛盾。现任CEO Nir Bar Dea主导的改革将桥水管理资产从约1500亿美元压缩至1020亿美元，业绩随之改善，但管理费收入基础也随之收窄。

　　桥水创始人达利欧(Ray Dalio)同样于去年以折价将剩余股份售回公司。与此同时，文莱主权财富基金从一项桥水策略中撤资，转而购入桥水近20%的股权。此后不久，桥水几乎所有合伙人都寻求增持更多股份。

　　2022年Bar Dea接任联席CEO时，桥水管理资产规模约为1500亿美元，但旗舰基金Pure Alpha已连续多年表现落后于同类竞争对手，在其出任联席CEO前的十年间，年化收益率仅维持在微薄水平。