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　　4月，公募机构积极参与A股新股网下“打新”。Wind数据显示，4月共有111家公募机构参与11只新股的网下打新，合计获配1.95亿股，获配总金额达42.83亿元。从行业分布看，电子行业新股成为公募资金的主要流向。机构参与度方面，头部公募则是打新主力。其中，易方达基金参与了4月全部11只新股的网下配售，合计获配2382.14万股，获配金额5.24亿元，领跑全行业；南方基金、工银瑞信基金、富国基金及华夏基金等机构的单月获配金额亦均超1亿元。

　　Wind数据显示，截至5月9日，近一个月以来已有36只基金发布提前结束募集公告。其中仅5月7日至8日两天，就有10只基金密集公告提前结募，多只产品更是“一日售罄”。与此同时，统计显示，年内已有163只公募基金提前结募，同比增长近三成。在业内人士看来，这一现象背后，折基金管理人希望“基金快速成立、抢抓建仓机遇”的迫切诉求。

　　近期市场震荡上行，公募基金业绩水涨船高。5月7日，万得偏股混合型基金指数报收13521.96点，创下历史新高。这是该指数继2021年2月创下13231.44点后，时隔五年再度刷新点位纪录。此外，Wind数据显示，5月以来全市场有1700余只主动权益基金的复权单位净值，创下历史新高；除去近两年在本轮行情期间成立的基金后，创新高的基金仍有约1400只，这意味着有大量的主动权益基金已经“爬出深坑”。

　　居民与机构资金的再配置需求，正推动私募发行市场持续活跃。第三方平台数据显示，截至4月30日，4月备案私募证券产品共1683只（含自主发行及投顾产品），年内累计备案产品已达5429只，较去年同期的3506只，同比增幅高达54.85%。具体策略方面，股票策略以3503只的备案数量位居首位，多资产策略、期货及衍生品策略、组合基金、债券策略、其他策略亦分别备案880只、603只、213只、123只、107只。

　　第三方平台数据显示，截至4月30日，国内百亿私募数量已增至136家，较3月末增加4家，再创历史新高。伴随着阵容扩大，百亿私募收益水平也进一步抬升。截至4月30日，有业绩展示的94家百亿私募当月平均收益达7.03%，其中91家实现正收益；今年以来，上述机构平均收益达9.46%，其中90家实现正收益，而年内收益不低于10%的机构数量增至45家。

　　投资者已经对中东局势逐渐脱敏，而AI产业浪潮又在技术迭代、业绩兑现中消化估值。科技板块整体预测估值相较去年8-9月高点时仍有差距，于是行情处在“行业聚焦，个股扩散”的阶段中。往后看，当技术迭代所创造的新市场空间和订单交易完成，“能源瓶颈”将再度受到关注。

　　除此以外，AI以外的世界在正在孕育向上的力量，关注中游产能周期见底、下游库存周期见底的行业。建议关注：第一，受益于能源价格中枢确定性上移的新旧能源（油、油运、煤炭，锂电、风光、储能）以及在全球来看能源成本和产能优势明显的化工行业；第二，产能周期见底，随着后续全球工业需求回暖将迎来高弹性的商用车、电网设备、纺织制造、电子化学品等。此外，美元的压制在逐步退却，工业金属仍有修复空间（铝、铜）。第三，库存周期见底，随着外需向内需的景气传导，将逐步走出盈利上行阶段的消费细分领域领域——家电、个护用品、文娱用品、食品、互联网电商。

　　结合市场走势与当下宏观背景，当下产品核心配置仍维持科技+能源哑铃组合。先看科技端，国产算力核心投资逻辑从前期“资本开支抢份额”，升级为“商业化落地驱动业绩兑现”，产业进入良性发展正循环。再看能源端，新老能源皆在较好击球区。

　　四五月份都将是今年比较好的投资窗口期，从近期市场的整体表现来看，全球科技行业龙头公司都开始共振加速上行，这背后固然有强产业趋势支撑以及全球股市均处于牛市的背景，但如果短期情绪过于亢奋，股价表现过度领先于产业趋势也需要保持一定的谨慎，万物皆周期。

　　看好上游资源品、AI产业链两大领域：上游资源品方面，能源价格中枢的上移将更加有利于煤、油等资源行业，全球AI投资的持续增加，也将带来对电力和基本金属的新增需求；AI产业链方面，AI产业趋势较为明确，无论是海外大厂还是国内产业链都在不断发展，核心芯片公司和主要供应链公司具备较大的成长空间。

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