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　　2026年2月26日，清晨7点，当大多数上班族还在通勤路上时，已经有不少投资者打开了手机支付宝，在搜索栏里输入“国投瑞银白银基金”几个字。

　　对于曾持有国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）的特定人群来说，这一天不仅仅是农历正月的最后一个周四。距离那场创下公募基金历史纪录的单日净值暴跌，已经过去了整整24天。如今，一个名为“国投瑞银白银基金”的官方小程序在支付宝正式上线，成为检验这家老牌基金公司能否兑现承诺的最终考场。

　　冲突源于2026年2月2日那个不平静的夜晚。当晚，国投白银LOF公布的净值让所有人大吃一惊：从3.2838元骤降至2.2494元，单日跌幅高达31.5%。

　　对于在当天15点之前提交赎回申请的投资者而言，他们在交易时段看到的估算跌幅仅为17%左右，收盘后的实际亏损却几乎翻倍。究竟是承担极限损失，还是能够拿回属于自己的差价？随着今天赔付通道的开启，这场由国际银价极端波动引发的信任危机，终于进入了实质性的解决阶段。

　　打开支付宝小程序，经过人脸识别和身份核验，符合条件的投资者将看到一份个性化的和解确认书。这份看似简单的电子协议背后，是一套经过精密计算的分层补偿方案。

　　根据国投瑞银基金2月15日晚发布的正式公告，此次补偿并非“一刀切”，而是遵循了“分层分类、最大限度保护中小投资者”的原则。具体执行标准在2月26日这一天变得清晰可见：所谓的“影响金额”，指的是估值从原有的-17%调整至最终的-31.5%之间所产生的额外差价。

　　数据显示，在这一批受影响赎回的自然人投资者中，有超过九成的人涉及的额外影响金额在1000元以下。对于这一群体，方案给出了极具诚意的条件——按实际影响金额全额补偿。这意味着，如果你的账户因为这次估值调整多亏了800元，今天通过小程序确认后，便能拿回全额的800元。

　　而对于影响金额超过1000元（含）的投资者，则启动了一种阶梯式的计算模型。据财联社等媒体报道，具体比例为：超出部分在1000元至2000元之间的，按35%比例计算；2000元至3000元部分按25%计算；3000元至5000元部分按15%计算；5000元至1万元部分按10%计算；而超出1万元以上的部分，则以5%的比例封顶。这种设计既照顾了海量中小投资者的感受，又通过精算模型控制了整体赔付规模，被市场解读为一种务实的“花钱买机制”之举。

　　为何只赔赎回的投资者？场内买入的人为何不在其列？为何只有自然人可以办理？在小程序上线首日，这些疑问依然是投资者讨论的焦点。

　　答案隐藏在基金的双重属性里。国投白银LOF既可以在银行、第三方平台申购赎回，也可以在二级市场像股票一样直接买卖。市场人士指出，此次估值调整直接作用于基金净值，仅影响以净值为基准的申购赎回交易；而场内买卖属于二级市场撮合交易，价格由供需决定，并未直接受到净值调减的冲击。

　　至于为何未赎回的投资者不在补偿范围内，国投瑞银方面的解释基于客观数据：合并计算2月2日、3日两日的跌幅，基金净值整体跌幅约30%，这与上海期货交易所白银期货合约这两日的累计跌幅基本一致。换言之，持有至今的投资者最终承担的风险并未显著超出市场本该有的波动。

　　值得注意的是，这笔补偿资金的来源并非基金资产，而是出自国投瑞银的自有资金。2月23日晚，母公司国投资本发布公告，首次量化了这一事件的财务影响：预计此次方案将对公司2026年度归母净利润产生一定负面影响，影响金额低于公司2024年度经审计归母净利润的5%。按国投资本2024年26.94亿元的净利润推算，这笔“学费”的上限约为1.347亿元。

　　回顾整个事件的脉络，从2月2日的净值下跌，到2月26日的赔付，国投瑞银基金用24天时间完成了一次行业罕见的“自救”。

　　时间拨回1月30日，彼时COMEX白银期货价格大幅下挫26.83%，而国内因涨跌停板限制，价格未能完全反映国际市场变化。2月2日晚间的估值调整，虽然技术上合规，却因公告时点滞后于交易时点，引发了巨大的心理落差。据统计，仅在消费保平台，相关的集体投诉量累计就超过了1.76万条。

　　面对汹涌的情绪，国投瑞银没有选择依靠格式条款僵持，而是在2月6日紧急成立工作小组，并在春节前的2月15日拿出了这份详尽的补偿方案。彼时有业内人士评价，这是在操作合规的前提下，以更高标准的服务弥合投资者感受落差，是用真金白银为企业信誉“充值”。

　　如今，随着支付宝小程序的上线，烦琐的临柜流程被免去，灰色地带的维权掮客也失去了生存空间。一位公募行业评论人士指出，这笔和解金预计将对公司当年利润构成显著压力，据测算可能接近国投瑞银一年的净利润（2024年约3.76亿元），但相比净利润的波动，由此引发的人才流失风险才是对公司长期竞争力的根本考验。

　　随着2月26日的阳光照进现实，第一批通过核验的投资者已经看到了系统反馈的预估金额。而对于国投白银LOF本身而言，二级市场的交易并未停止，甚至在2月24日复牌后一度触及涨停，溢价率再度升超40%。一边是补偿工作的有序推进，一边是二级市场的投机热度，这种奇妙的割裂感似乎在提醒市场：风波终将过去，但对于风险与规则的敬畏，永远是投资路上不能卸载的“核验程序”。