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　　管理2万亿美金，是世界上最大、最透明的主权财富基金，也是全球最大的单一资产所有者。

　　挪威养老基金的成立，本身就是为了平滑石油收入波动，应对人口老龄化，为未来养老金体系提供财政支持，由挪威财政部制定战略，挪威央行下属的投资管理公司（NBIM）负责日常运营。

　　独特的投资目标从根本上定义了它的投资理念与策略：全球分散投资，主要投资于海外市场的股票、固定收益产品以及房地产。

　　挪威养老基金以长期稳健的回报和前瞻性的投资策略著称。虽然会经历短期市场波动，但其整体表现相当出色：

　　长期表现 (1998年以来)年化收益率约6.3%-6.6%，跨越近30年，体现了复利的力量和长期投资策略的成功。

　　挪威养老基金正是后者的典范之一。由于没有短期支付压力，它的策略可以非常纯粹：在全球范围内进行长期、理性的资产配置，实现国民财富的持久保值与增长。

　　基于其超长期的持有期限、一定的风险承受能力和极低的流动性需求，GPFG形成了一套兼具纪律性与灵活性的投资策略：

　　以被动跟踪广泛市场指数来确保纪律、分散和成本可控，奠定长期收益的基本盘；同时，在严格的约束下进行适度的主动管理，以争取额外的超额回报。二者各有侧重，相辅相成。

　　在被动投资端，GPFG严格遵循由挪威财政部制定的战略基准指数作为资产配置的指引。该指数明确了基金长期的风险敞口，并经历了逐步向权益资产倾斜的演变，最新的业绩基准是70%的富时全球股票指数与30%的彭博全球综合债券指数。

　　在这一框架下，基金被要求实际组合对基准成分的重合度不低于60%，确保了其收益与全球经济增长大势紧密相连，同时有效控制了偏离基准的主动风险。

　　重大调整：2017年，挪威议会将股票配置从60%提升至70%。为什么是70%股票？决策理由如下：

　　历史调整：• 2007年：首次允许投资新兴市场股票• 2011年：增加房地产配置（最高5%）• 2017年：股票配置从60%提升至70%（最重大调整）

　　最终决定：基于数学模型和历史数据，70%是最优解——这也是为什么我给团队伙伴说，股债组合要做3：7的根本原因。

　　最重要的一点：管理2万亿美元的专业机构，用的策略和普通人可以用的策略，本质上是一样的。