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　　报告期内（2025年7月1日-9月30日），美国消费LOF及华宝美国消费C两类份额均实现盈利。其中，美国消费LOF本期利润6572.36万元，期末基金资产净值7.05亿元；华宝美国消费C本期利润1776.75万元，期末基金资产净值2.07亿元。

　　过去三个月，美国消费LOF份额净值增长率8.95%，同期业绩比较基准收益率8.94%，跑赢基准0.01个百分点；华宝美国消费C份额净值增长率8.83%，跑输基准0.11个百分点。中长期来看，LOF份额成立以来累计净值增长209.10%，跑输基准12.19个百分点。

　　报告期内，基金采用完全复制策略跟踪标普美国品质消费股票指数。2025年三季度，该指数呈震荡上行态势，上涨10.2%，跑赢标普500指数约2.4个百分点。上涨主因包括美联储降息落地释放流动性，以及8月零售销售额超预期增长（环比0.6%，同比5%）。基金管理人表示，报告期内较好实现了跟踪指数表现的目标。

　　美国消费LOF报告期内净值增长率8.95%，华宝美国消费C为8.83%。同期业绩比较基准收益率8.94%，LOF份额基本持平基准，C类份额因费率差异略逊于基准。

　　管理人认为，美国经济七成依赖消费，当前零售数据显示居民服务消费需求仍具韧性，但耐用品销售受高利率抑制。美联储9月降息25个基点至4.00%-4.25%区间，点阵图预示年内还将再降50个基点，宽松周期有望提振消费信心。需警惕三大风险：劳动力市场降温削弱收入预期、关税政策压制物价与企业盈利、通胀反复引发货币政策预期摆动。

　　报告期末，基金资产组合中股票投资占比93.24%，银行存款和结算备付金合计占比6.07%，其他资产占比0.69%。高股票仓位显示基金对跟踪指数的紧密贴合，同时保持较低现金储备以提高资金使用效率。

　　期末指数投资前十大股票中，亚马逊（AMZN）和特斯拉（TSLA）公允价值占基金资产净值比例分别为20.03%和19.44%，合计占比39.47%，集中度较高。前十大重仓股还包括家得宝、麦当劳、缤客控股等，均为美国消费领域龙头企业。

　　报告期内，美国消费LOF遭遇大额赎回，期初份额3.15亿份，报告期总申购2924万份，总赎回1.16亿份，期末份额降至2.28亿份，净赎回率（净赎回份额/期初份额）达36.8%。华宝美国消费C期初份额7229万份，期末6848万份，净赎回率5.27%，赎回压力相对较小。

　　风险提示：基金股票投资占比超93%，市场波动风险较高；前两大重仓股集中度近40%，个股波动影响显著；美国消费LOF净赎回率达36.8%，或反映投资者对短期市场波动的担忧。投资机会：美联储宽松周期开启利好消费板块，美国零售数据超预期显示消费韧性，基金跟踪的品质消费指数三季度跑赢大盘，长期或受益于经济复苏与消费升级。

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